隐含波动率

权证价格代入BS模型反算出的数值
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隐含波动率（Implied Volatility），是指根据当前期权市场价格，利用BS模型等期权定价理论推导的关于合约标的理论上的价格波动率，[1]在期权定价和期权交易中起着重要作用。[2]
隐含波动率是通过将期权在市场上的实际交易价格代入定价模型反解得出，因此隐含波动率的高低反映出市场是如何给期权定价的，也即反映了市场上买卖双方的供需关系。基于这个原因，隐含波动率本身也被视作一种价格的度量。[2]
隐含波动率不同于根据过去已发生的标的资产的收益率序列估计得到的实际波动率或历史波动率（Historical Volatility，HV），它反映的是从当前时刻到期权到期日这段“未来”的波动情况的预期。如果预期发生改变，即使市场实际波动率不变，期权价格也会改变，从而导致隐含波动率发生变化。因此，隐含波动率是一种具有“前瞻性”和“主观性”的风险度量。[2]

历史波动率

历史波动率反映标的股价在过去一段时间的波动幅度，权证发行商与投资者在权证发行初期只能利用历史波动率作参考。一般来说，权证的隐含波动率越高，其隐含的风险也就越大。权证投资者除了可以利用权证的正股价格变化方向来买卖权证外，还可以从股价的波动幅度的变化中获利。一般来说，波动率并不是可以无限上涨或下跌，而是在一个区间内来回震荡，认购权证波动率小时买入，认沽权证波动率大时卖出。